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  • [摘要]24日,银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%,15%以内资金被一抢而空24日,银行间市场隔夜回购利率最高成交到18%,15%以内资金被一抢而空。“现在资金不是紧,是超级紧,到尾盘都还有不少机构没借平,违约的不少。”一位券商人士向记者表示,近几日资金面紧张已达到罕见程度,大多数市场参与者都没有料到缴税会带来如此显著的影响,市场期望降准落地能给资金面带来转机。利率飚了回购违约了资金面又“抽风

  • 4月23日,国家开发银行披露将于本月26日下午招标发行4期金融债券,总量不超过220亿元。以现有数据统计,本周利率债至少将发行1200亿元,全月利率债发行额将接近1万亿元,有望创5个月新高。国开行23日披露,定于4月26日通过中国人民银行债券发行系统增发2016年第五期20年期和2018年第二期2年期、第四期5年期、第六期7年期金融债券分别不超过40亿元、40亿元、80亿元和60亿元,总量不超过2

  • 过去一周,伴随央行意外降准100BP,10年期国债收益率一举下行到3.5%的水平,后续来看,我们认为其不会止步于此,主要原因有两点。其一,从年度名义增速与利率的走势来看,两者存在这样一个规律:2002年以来,名义增速的方向与利率的年均值方向基本一致。考虑到2018年整体GDP名义增速将比2017年的11.3%有所回落。从利率年度均值与年度GDP名义增速角度衡量,2018年10年期国债利率的年均值应

  • 尽管降准后收益率下行幅度巨大,且上周后半周市场重新陷入震荡。但目前市场乐观情绪已经形成一致预期,判断趋势何时结束要比判断收益率合理的估值水平更有意义。在代表流动性内生性改善的社融与M2缺口和同业存单利率出现逆转之前,在汇率贬值和外汇占款流出压力重新出现之前,即使基本面依然保持平稳,在目前陡峭度尚可的收益率曲线形态下,债市向好的趋势就依然不会结束。我们建议仓位较多的机构可以继续观察,不必急于获利了结

  • 上周,降准点燃了债市收益率的快速下行,但是我们认为,短期来看,利好债市的因素已经逐步兑现,我们建议前期获利的机构可以适当缩短久期。第一,3月经济超预期下行,4月大概率会回暖。往年,钢铁库存都是3月上旬开始下降,但今年是3月下旬之后才开始下降,而且下降速度很快。一方面反映了今年开工偏晚,另一方面反映了开工速度不弱。第二,美债收益率再创新高,中美利差2月以来快速收缩,已接近2016年年底水平。第三,监

  • 编者按:降准带来的利好情绪释放后,利率呈断崖式下跌的“闪电牛”昙花一现,近几日债券市场连续回调,10年期国债目前已重回3.60%关口。分析人士指出,在资金面大幅趋紧的压力下,降准引发的做多情绪开始衰减,债市再次进入震荡走势。短期来看,货币市场资金面的波动恐仍是债市收益率走向的关键因素,本周央行公开市场的操作对于判断货币政策是否转向则十分关键。闪电牛退场债市进入“垃圾时间”降准带来的利好情绪释放后,

  • 东方金诚日前发布公告,将富贵鸟主体及“14富贵鸟”信用等级由CC下调至C。东方金诚指出,“14富贵鸟”回售金额已确定,但富贵鸟对应于4月23日兑付的回购资金及利息尚无确切安排,本期债券回售资金偿付存在重大不确定性。此外,公司发行的13亿元私募债券“16富贵01”设立的发行人上调票面利率选择权及投资者回售选择权行权日为2018年8月12日,届时或将进一步加剧其兑付压力。自前次跟踪评级以来,富贵鸟再次

  • FX168财经报社(香港)讯基准10年期美国国债收益率本周伊始高歌猛进,跃升至2.99%,徘徊在3%水平,这一水平可能引发全球金融市场的反应。10年期美债收益率周一(4月23日)尾盘报2.973%,周一稍早触及2.998%,为2014年1月以来最高水准。30年期美国国债的收益率更高,为3.143%。收益率与债券价格成反比。今年4月,抵押贷款利率和其他金融工具的基准指数大幅上升,原因是通胀上升的迹象

  • 23日,债券期货、现货市场继续调整,10年期国债期货主力合约盘中跌逾0.4%,10年期国债活跃券利率重回3.60%。市场人士指出,上周债市暴涨后已连续三日回调,主要归因于资金面骤然收紧,当然“涨多了”的市场本身也有调整压力。资金面波动仍是影响债市走向的关键因素,若资金面紧势不改,叠加监管担忧犹存,预计债市仍有一定的调整空间。调整幅度加大上周还因降准喜气洋洋的市场,本周初就开始变调。23日,资金面紧

  • 降准带来的利好情绪释放后,利率呈断崖式下跌的“闪电牛”昙花一现,近几日债券市场连续回调,10年期国债目前已重回3.60%关口。分析人士指出,尽管债市多头情绪不改,但“苦熊久矣”的市场或对降准消息反映过度,前期利率过快下行蕴含着较大的回调风险,资金骤然收紧则推动“空军”卷土重来,在未确认货币政策转向之前,债市可能进入“垃圾时间”。闪电牛昙花一现“上周债市波澜壮阔的行情可以用两个特点概括:一是利率出现

  • 4月18日,长信基金发布了《关于长信稳尚三个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金合同不能生效的公告》(以下简称“长信稳尚三个月定开债发起式”),宣布该基金在历时近4个月后仍未能逃脱募集失败的命运。从市场行情来看,今年以来发起式基金的发行十分火爆。据统计,截至3月28日,共发行164只基金,其中有63只属于发起式基金,而在这些发起式基金中,超过50只属于定开债基。对此,业内人士认为,这主要是因为今

  • 财联社4月23日讯,公募基金一季报披露落下帷幕,反映市场投资热度的申赎数据也浮出水面。据天相投顾统计,股市大幅震荡、债市回暖等多重因素影响下,债基获得资金大幅净申购,折射出市场避险情绪正在上升。此外,备受关注的FOF基金继续呈现出资金流出的特征。天相投顾数据显示,债基在一季度获得大幅净申购,总份额从期初的18401.66亿份提高至期末20823.51亿份,净申购份额达到2421.69亿份,净申购比

  • 穆迪投资者服务公司表示,未来12个月全国房地产销售额增长将会因国内房地产相关信贷收紧而放缓,令中国住宅房地产市场环境较为严峻。“但在我们授评的57家中国住宅房地产开发商中,多数开发商(尤其是财力雄厚的大型开发商)将凭借更顺畅的融资渠道、更雄厚的财力以及更强的销售执行能力在合约销售额方面继续领先同业、提升市场份额。”穆迪副总裁/高级信用评级主任曾启贤表示。“信贷环境收紧将加速市场整合。规模较小、实力

  • 2018年一季度,股市出现较大波动和分化,随着基金一季报披露渐近尾声,基金经理对后市看法也逐步曝光。新华外延增长主题灵活配置混合基金经理付伟表示,中美贸易摩擦预示着中国未来在经济赶超、产业升级、科技进步的过程中会遇到更大的困难和约束,但这也坚定了国家支持新经济发展新动能的决心,倒逼国内加快对于新兴产业的政策扶持。未来将更多关注新经济、新产业方面的投资机会,如科技创新、现代服务、生物医药、军工等板块

  • 中证网讯(记者姜沁诗)平安大华基金在近期发布了二季度投资策略。平安大华基金认为,股市方面,二季度市投资方向要紧紧围绕大国崛起的历史背景展开,一是中国现有的龙头企业,适合长期资金的配置型需求;二是中国未来的龙头企业,科技创新将为主要配置方向,具体聚焦半导体、军工、消费电子、创新药、新能源汽车和智能驾驶、5G和物联网以及互联网应用等。而债市方面,随着一系列监管政策的推进,平安大华基金认为,债券市场可能

  • 今年以来A股市场波动加剧,一季度上证综指一度从3567点下探至3063点,区间振幅超500点,不少投资者甚是感慨“赚钱”越来越难。业内人士认为,今年国内市场或将继续震荡行情,择股难度加大,同时在外围环境进一步复杂的情况下,风险防范将成为重点。对于普通投资者来说,可配置部分“防御性”较佳的债基,以提高整体资产的抗风险能力。在此背景下,攻守兼具的可转债基金价值逐渐显现。据了解,以固定收益投资能力见长的

  • 在央行超预期维持银行间较高流动性水平、A股市场宽幅震荡及中美贸易摩擦等诸多因素影响下,一季度债券型基金收益率远超银行理财产品。作为一名具有11年证券投资经验的老将,东方基金固收总监彭成军坦言,一季度债券收益高点有可能将是全年的高点,二季度债券市场更有可能在目前位置做区间震荡,难以出现大幅下行或上行情况。彭成军指出,进入二季度,4、5月是传统缴税大月,预计央行将平稳对冲缴税给资金面带来的冲击,银行超

  • 随着债市行情回暖,资金投资需求有所回升,加上近期股票市场震荡加剧,促使部分避险资金流入债市。记者发现,不少基金公司近日公告,限制旗下包括债券基金在内的固收类产品的大额申购。国联安、财通资管、中银等多家基金公司宣布暂停旗下债基大额申购、转换转入及定期定投业务。中银基金表示,为保护基金份额持有人利益,稳定基金规模,追求平稳运作,4月19日起,中银纯债A类及C类份额暂停接受单日单个基金账户单笔或累计超过

  • 在股市陷入震荡调整的情况下,债券市场却迎来了难得的月线“五连阳”,超过九成的债券型基金今年以来斩获正收益,被动型债基平均收益率更是达到1.91%,成为今年以来债基中最赚钱的细分品种。逾九成债基今年获正收益今年以来,债券市场走出一波单边上行行情。数据显示,截至4月17日收盘,中债总财富(总值)指数今年以来已经累计上行2.97%。自从去年11月23日创下167.17点的低点后,去年12月至今该指数累计

  • 2018年以来,多只债券指数上涨,债市实现强势回归。多位基金经理表示,二季度债市行情将延续,而且在流动性新规后,随着货基优势弱化,债基将迎来更多机会。强势回归据相关数据显示,截至4月6日,标志性的10年期国债利率收于3.72%,比1月最高峰下降26bp,比去年末下降16bp。同时,包括国内所有交易债券的中证综合债券指数上涨2.23%,年化涨幅超过8%。在此背景下,债券基金一季度表现不俗。据数据统计

  • 投资要点央行降准反映出央行货币政策边际放松。不论是化解银行负债压力与中小企业融资成本问题,降低政府与企业红光杠杆率问题,还是中美贸易战冲突等,政策端维稳是货币政策重要出发点。因此,央行货币政策边际放松,反映的是长期趋势而非短期变化。税期和加杠杆导致资金面紧张。从财政存款变化的趋势来看,1月、4月、5月、7月和10月是传统的资金回笼月份,这也部分解释了4月份税期冲击可能来的更为明显。费改税政策推进导

  • 中共中央政治局4月23日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。对于会议精神,我们理解如下。第一,第一关键词是“高质量发展”。“高质量发展”在十九大报告提出后,年底的中央经济工作会议有充分论述。本次政治局工作会议精神中,“高质量发展”仍是第一关键词。(1)“高质量”是一季度经济运行的亮点。对于一季度经济运行的看法,会议在“延续了稳中向好态、主要指标总体稳定”的总体结论之后,分别从“内需拉动作用”

  • 投资要点“国产替代”逻辑长线成立,但实际由于较高的技术壁垒真正实现国产替代则必然需要大量的时间,而在此之前国内相关产业链受到的影响却是实实在在的,也是靠国内少数拥有知识产权的仅某一环节上技术无法补足的。因此,这种炒作更多会是情绪支撑更多的短期暴涨,没有实质支撑,暴涨之后只能是暴跌。在特朗普上台后主导的风潮下,中美关系更多进入一个新的时代,双方利益和地位的博弈和再平衡拟将持续,因此我国那些更密切连接

  • 摘要我们持续跟踪监测中国金融周期的动态变化,目前已公布的数据可以更新测算金融周期中的广义信贷周期成分。测算显示,广义信贷周期同金融周期波动的同步性较高,但尚不足以完全替代金融周期指标。2018年一季度中国广义信贷周期持续处于收缩区间,符合我们的预期,进而可能预示同期金融周期也处于收缩区间。一季度稳健中性的货币政策叠加强金融监管,或是造成广义信贷周期持续收缩的主因。二季度金融强监管仍有望持续,但由于

  • 信托往事:房地产四三二的由来(一)小曹:我相信每一个做地产融资的信托经理都有一种病:432之痛。痛起来之后,其头如炸,其肠如断,其心如割,其肤如剥,其肛如裂。432的核心是什么?无非是防止房地产商空手套白狼:防止“圈地”炒地皮,防止工程烂尾,要求房地产商自掏土地款,开房进度达到四证条件才可以发放开发点。比如,一个地产商拿了一块地,三年了没有开发,每年都拿这块地融资,用融资的钱把之前买地的自有资金替

  • 摘要继3月9日骆驼转债在没有任何回售压力情况下主动下修之后,4月17日江银转债在上市刚满2个月也主动宣布下修,再加上江南的下修落地,今年以来已经有3只转债宣布下修。转债市场所特有的条款博弈机会再次引起大家的关注,那么当前转债市场条款博弈的整体收益率水平有多高,本报告将尝试从强赎、下修两方面阐述条款博弈的收益。强赎博弈的收益:样本区间:2006年以来所有触发强赎共67只转债标的;基本策略:当正股持续

  • 以史为鉴,可以知兴替、辩牛熊。2016年四季度初,在牛市未央之时,市场资金骤然收紧,我们出了一篇《又见5%的隔夜,是时候给你们看看这张图了》的文章,其时市场tkn正酣,却不曾想已是最后的疯狂。而如今我们看到的是,明明降了准,可是市场偏偏紧成狗。一些抢跑上车的小伙伴们已经有些犹豫,说好的牛市呢?一周回顾:虽说上周受月中缴税的影响,大量资金回笼,但央妈呵护明显,累计实现货币净投放4800亿元,但随着“

  • 今天转债暴跌了。主要一个原因辉丰环保问题升级,环保部督办辉丰,大家对持续经营都表示怀疑了。然后辉丰转债大跌带着其他转债一起跌环保部一共督办了几个企业,除了辉丰还有st三维,st三维更惨的是违法事情都上了央视经济半小时了,大家可以看看,和辉丰很类似,也是偷排偷埋,也被环保部督查了也被证监会立案了辉丰因为有些持仓,我梳理了一下各方信息和公告,事件的流程应该是环保部发现问题,责成盐城环保局江苏省委处理,

  • 这是一篇严肃的,关于信用研究的文章。信用研究的现状信用债市场的参与机构众多,信息提供方如主承、评级公司、券商研究所,信息需求方如银行、保险、基金、券商自营/资管、信托、私募等。这些机构的业务侧重、资金成本、风险偏好各不相同,对信用研究的定位和目的也不尽相同。在发行人付费和监管倒逼的大背景下,债券主承和评级公司更多是作为合规信披的存在;大型银行自有资金的投资重心并非在信用类品种,而理财资金的投资标的

  • 股权投资基金:创新企业背后的推手!——“新经济”研究系列之一(海通宏观姜超、于博、陈兴)摘要股权投资基金,创新企业推手。增长动能切换,融资结构调整。人口红利和资本投资曾拉动了我国经济的高速增长,但目前均显得动力不足。与旧动能拉动经济模式相伴随的是我国债务率水平的提高,在防范化解重大风险攻坚战居首的背景下,杠杆率易降难升。创新成为驱动发展的新引擎,而经济转型也将带来融资结构的调整。股权投资基金,创新

  • 4月20日,由证券时报主办的“2018债券&;;资产证券化融资创新论坛”在厦门举行。圆桌议题债券融资业务的挑战与出路圆桌第一场:嘉宾尚理慧中银国际证券董事总经理邢峻中山证券总裁助理于春洪平安证券总经理助理李俭财富证券投行委员会主任委员话题一:怎么看今年公司债及企业债发行市场?各家是否存在“几百亿公司债项目批文拿手上,着急发却发不出去”的情况?尚理慧:从2016年年底到今年第一季度,这一年半是从业1

  • 招商视点周五沪深两市震荡分化,金融权重股大涨,雄安、粤港澳、一带一路主题交替走强带领沪指低开高走收复5日线,但中小创表现低迷,反弹缩量,市场人气尚未明显修复。上证指数报收3083.51点,涨0.72%;深成指报收9787.99点,涨0.12%;创业板指报收1774.63点,涨0.13%。两市成交3736亿元,缩量534亿元。个股1258只上涨,1658只下跌,扣除新股因素,个股自然涨停19只,11

  • 事项2017年1-4月固定资产投资累计增速8.9%,前值9.2%;社会消费品零售总额名义增速10.7%,前值10.9%;4月工业增加值同比6.5%,前值7.6%。主要观点与PMI、用电量等先前公布的指标一致,4月经济在供需两侧均有所走弱,工业生产高位回落,出口交货值、固定资产投资和社消零售等需求指标也悉数下行,其中地产投资名义增速虽再创新高,但拐点已至;民间投资和制造业投资双双回落,工业走出通缩和

  • 温故而知新:重读央行资产负债表——2017年5月华创债券观点交流会滞后的验证,疯狂的同业——2017年5月华创债券观点交流会转债市场底在哪里,打新收益现如何——2017年5月华创债券观点交流会从企业盈利看未来制造业投资——2017年5月华创债券观点交流会同业存单前景如何?——2017年5月华创债券观点交流会

  • 上周央行公开市场加量逆回购净投放资金1600亿,国库现金存款和MLF包括在内累计净投放600亿,资金面转松,FR007回落20bp。全周Repo、Shibor曲线呈平坦化下行走势,平均下行幅度分别在10.4pb和4.4bp左右。上周国内资金面压力暂缓、经济数据回落且银监会与央行联合安抚市场情绪。而国际市场层面,投资者愈发担忧对总统特朗普的指控,将推迟他在减税和增加基建开支所作出的努力,10年美债收

  • 邵宇东方证券(行情600958,诊股)首席经济学家、首席策略分析师和固定收益负责人金融周期和宏观杠杆中国可能即将来到金融周期的高峰时段,比照美国次贷危机前后的特征来看的话,2018年前后很可能会滑落。在这个走向金融周期高峰的过程中,有三个细节很重要,一是中国经济整体杠杆率持续上升,在过去20年间,仅仅是在2005年到2008年间略微有下降,中长周期视角来看,1990年代到现在,整体杠杆率都是持续是

  • 博时基金固定收益总部董事总经理黄健斌全面解读2017下半年债券市场自去年四季度以来,债市已经历了约10个月的调整。本轮调整何时方能结束,金融去杠杆等监管政策的影响何时趋于平稳,“债券通”引领的债市开放影响如何?对此,博时基金固定收益总部董事总经理黄健斌表示,尽管我们认为债市的快牛暂时难以看到,但我们也认为当前的债券收益率水平,已经具备了显著的配置价值,收益率大幅上行的概率也是不高的。1.本轮债市调

  • 经历了半年多的调整,债券市场正趋于稳定。在国内经济基本面稳定、流动性边际改善的情况下,债市投资者的情绪也处于回暖之中。农银汇理农银金鸿一年期定开债基拟任基金经理许娅认为,当前正是布局债市的好时机,如果及时播种,将来或有不错的收益。回顾2016年末至2017年上半年,许娅说,债券市场经历大幅调整主要基于三大因素。首先,央行一直维持中性偏紧的货币政策,导致资金面持续偏紧。其次,此前各项经济数据表现强劲

  • 经济周期见顶,出清才有未来——7月经济数据点评(海通宏观姜超、于博)今天,统计局已经公布了7月份的所有经济数据,到底最新经济走势如何呢?一、工业再度回落,库存周期尾声由于中国的GDP数据是从生产法角度统计的,而分产业的生产数据仅在每个季度公布GDP数据时一并公布,而中国工业占据了经济的半壁江山,因而每个月公布的工业增加值增速,成为我们观察经济产出的最重要的宏观数据。7月工业增加值增速再度回落。7月

  • 自从2006年硕士毕业后,刘建岩就开始从事债券市场投资研究工作,当时我国债券市场尚处于发展初期。随着时间推移,我国债券市场已经历十一年的快速发展,刘建岩也随着整个行业共同成长了十一年。谈到投资心得,刘建岩表示,做投资是不断自我否定的过程,努力给投资者带来长期稳定回报,是刘建岩从业以来一直坚守的准则。追求长期稳定回报至于为何一开始便选择债券研究,刘建岩表示,股票投资是大众化的投资,投资者结构非常多元